2008年铁路设备行业投资策略_我的钢铁

体制改革方案即将出台，中国铁路将缔造黄金十年铁道部政企合一的管理体制是套在全行业头上的紧箍咒，是导致铁路行业陷入困局的根本原因。我们预计，以撤销铁道部为核心的铁路改革方案已经出台，目前正在推敲具体细节，有望明年两会期间提交全国人大讨论通过。体制改革将为整个铁路行业解除制度瓶颈，带来高速增长的黄金十年两条投资主线：铁道部体制改革与需求主导下的技术升级国内铁路设备行业是一个买方垄断的双寡头竞争市场，需求方只有铁道部一家，定价权完全掌握在铁道部手中，所以铁道部体制改革的进程直接决定铁路设备行业的发展前景。

中国铁路发展的障碍，首先是体制问题，其次才是技术问题中国铁路运输市场的实际需求对铁路设备行业具有重大的影响力，未来技术升级的方向必定是由需求所主导，即先客运、后货运，先高速、后重载在高速动车组领域，铁道部仍可形成对核心技术的买方垄断十一五期间，高速动车组市场容量高达1700亿元，但由于铁道部排他性的产业政策安排，仅南、北车集团旗下企业能分享这场盛宴。全球高铁设备市场的竞争格局与当前中国铁路系统高度集中的管理体制，或可令动车组领域以市场换技术的政策取得成功，铁道部（或未来的交通委员会）仍能复制买方垄断的成功经验风险提示铁道部体制改革可能继续推后、引入国外竞争者以及关键技术受制于人的风险行业评级：谨慎推荐铁道部的体制改革将改变当前铁路设备行业买方完全垄断的供求格局，需求方不再只有铁道部一个，卖方博弈筹码随之增加，而市场化的定价机制也将改善两大集团的盈利状况。

在整个市场容量不断扩大的背景下，铁路设备行业必将迎来爆发式增长，给予谨慎推荐的投资评级子行业评级：给予动车组和机车推荐、零部件和客车谨慎推荐、货车中性的投资评级当前最看好南车时代电气（），受益于主导车型CRH2动车组进入订单交付高峰期。（来源：国信证券）

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