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矿山破碎设备行业旧时代渐行渐远新格局清风徐来

2021年07月06日 黄冈机械设备网

矿山破碎设备行业:旧时代渐行渐远,新格局清风徐来

矿山破碎设备下游应用广泛,砂石破碎是市场最大的子领域。矿山破碎设备是通过物理的方式改变矿石的形态,使自然资源具备一定特殊用途的过程,下游应用包括砂石骨料、金属矿山、建筑垃圾破碎和废旧电池破碎回收等。砂石破碎领域是最大的应用市场,国内每年消耗约200亿吨砂石骨料,市场容量达到万亿级。

行业需求驱动力既有总量,也有结构。砂石骨料行业需求持续增长,但是供给端收缩明显,砂石价格飞涨,行业产能缺口明显。本轮行业需求有较强的结构性逻辑:(1)环保高压带来小矿山产能关停,中大型矿山产能逐渐完成置换,政府通过矿权回收、绿色矿山指标等方式严格控制小矿山产能,2019年以来加速在全国落地;(2)河沙“禁采”,大幅度提升机制砂的供应比例,根据浙矿股份的招股书显示,2019年机制砂的比例提升至80%左右,未来仍有上升的空间。砂石矿山破碎市场规模300亿元左右。在下游行业产能缺口较大的情况下,中大型矿山开启了产能扩张模式,我们通过两种方法测算市场空间:(1)结构法,考虑未来中大型矿山对小矿山的产能替代,到2021年规划中的中大型产能占比要达到90%左右,测算得2020-2021年市场规模分别为282/318亿元;(2)增量法,通过大型项目的单位投资密度12元/吨的经验数据,测算未来国内砂石矿山破碎设备需求空间为276/307亿元。旧时代正在成为过去,新业态将会诞生新的竞争格局。当前行业正在处于转折时期,发展趋势呈现几个重要特征:(1)单机时代走向整线EPC模式,改变传统商业模式;(2)设备企业竞争格局从分散走向集中;(3)设备企业的区域属地化逐渐走向全国。在新的业态下,会诞生新的行业潜在龙头公司。投资建议矿山破碎行业属于典型的“大行业,小公司”格局,行业下游市场空间较大,并且增长稳健,终端需求目前也呈现增长的势头。目前在下游矿山行业供给侧改革的大背景下,小矿山逐渐退出,产能向中大型矿山集聚,旧时代的竞争格局正在被打破,新的商业模式和竞争格局正在形成,未来会有一批区域性的龙头企业逐渐走出属地,逐渐提升市场份额。我们建议关注正在成长中的矿山破碎企业浙矿股份和大宏立,非上市公司中,关注上海世邦、南昌矿机等龙头企业。矿山破碎设备行业旧时代渐行渐远新格局清风徐来风险提示国内基建和地产投资增速下行;环保政策落地执行不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下行;机制砂渗透率提升不及预期;企业跨区域业务开拓不及预期。